延伸服务成环保设备企业突围方向?

  2017-06-16 09:27:39  中华五金门户网   阅读:
延伸服务成环保设备企业突围方向?

  ◆朱文奇

  随着《中国制造2025》的发布,智能制造、智能感知和精确控制产业逐渐受到产业和社会的重视。在环保领域,环保设备制造作为环保产业历史最为悠久的细分 领域,近年来也在迎来深度调整,上市企业发展呈现分化之势。一些原有的优势企业已开始积极调整转型,不再满足于设备制造,而是延伸产业链,涉足环保工程、 环境服务等领域。笔者对A股18家环保设备行业上市公司进行了梳理,并选取其中有代表性的公司,对其发展脉络进行深入分析。

  平均市值虽不高,但流通性较好

  18家环保设备类公司平均市值为71.10亿元,远低于A股环保行业103.92亿元的平均水平;其中有15家企业的流通比例超过50%

  A股市场上市公司主营业务涉及环保设备的企业共有18家,其中主板上市5家,中小板上市4家,创业板上市9家。

  这18家公司的地域分布主要集中在长三角地区,其中江苏省有6家企业,浙江有3家企业,上海有两家企业,共占比61%。

  基于区位优势和工业发展历史悠久,目前长三角区域仍然是环保设备制造集聚区。同时,这一地区工业企业众多,存在大量治理需求,也促进了环保设备企业的发展。

  截至2016年6月30日,18家环保设备类公司平均市值为71.10亿元,远低于A股环保行业103.92亿元的平均水平。18家环保设备行业上市公司 中,有15家总市值在50亿元以上,两家企业的市值超过100亿元,分别为聚光科技119.59亿元和盛运环保106.78亿元。

  18家环保设备企业平均股本为4.54亿元,其中有15家企业的流通比例超过50%,华光股份与创元科技的流通比例达到100%。流通股占总股本的比例越大,股价越能反映公司的真实价值。

  截至2015年末,18家环保设备行业上市公司总资产均值为38.87亿元,相对较小。各公司总资产额差异较大,其中盛运环保最高,为119.06亿元,高澜股份最低,为7.54亿元。

  净资产收益率差异较大

  环保设备行业平均净资产收益率为7.91%;近3年企业的总资产额持续增长,且增速不断加快;环保设备行业整体市盈率远高于环保行业平均水平

  2015年,18家企业的净利润率均值为10.54%。盛运环保与中国天楹的净利率分别为45.14%和27.65%,位于行业前列,但其净利润主要来自于投资收益。华宏科技与杭锅股份亏损,净利润率分别为-3.93%和-7.69%。

  笔者对近3年的归属母公司净利润复合增长率进行了统计,每年净利润为正且复合增长率较快的企业有盛运环保(105.75%)、大禹节水(89.50%)和菲达环保(44.70%)。

  就净资产收益率而言,环保设备行业平均净资产收益率(ROE)为7.91%。各企业的净资产收益率差异较大,其中,龙马环卫、盛运环保、高澜股份的净资产 收益率大于15%,分别为19.83%、19.23%、17.10%,表现较为优异。华宏科技和杭锅股份的净资产收益率小于0,分别为-0.80%与 -6.09%。

  2013~2014年,环保设备行业上市公司营业收入均值下降,行业发展呈现缓慢发展的态势;而从2015年开始,营业收入均值有较大提升,同比增长 15.00%。统计各家企业近3年的复合增长率值,每年的营业收入增速为正且复合增长率较快的企业有中国天楹(349.11%)、汉威电子 (57.12%)、聚光科技(39.57%)及科泰电源(32.45%)。

  近3年,18家企业的总资产额持续增长,且增速不断加快,其中,复合增长率以汉威电子(73.46%)为最高,天翔环境(69.61%)和盛运环保(63.33%)分别位于第二和第三位。

  环保设备行业整体市盈率(PE)偏高。PE值高,意味着股票在资本市场的认可度较高。剔除掉盈利为负的两家公司及2016年新上市的高澜股份,剩余15家上市公司2015年PE均值为101.35,远高于环保行业上市公司平均市盈率(64.08)。

  作者系和君集团合伙人,高级咨询师张冉、实习生王雪琪对本文亦有贡献

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