产业基金如何投资光伏?

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核心提示：2016，能源转型的大幕已经拉开，可再生能源发展进入了前所未有的快车道。伴随着西部大型地面光伏电站饱受送不出电的困扰而发展

2016，能源转型的大幕已经拉开，可再生能源发展进入了前所未有的快车道。伴随着西部大型地面光伏电站饱受送不出电的困扰而发展暂缓，东部分布式光伏成为了未来几年政策和产业倾斜的重点。靠近负荷中心、配套电网成熟、地方补贴政策到位、以及新电改逐步释放市场空间和商业机遇等等，这些优势都让我国东部地区在发展分布式光伏方面占据先机。与此同时，项目规模小、活跃企业大多是中小企业等特点，也为投资者带来了融资创新、商业模式创新的新机遇和新挑战。

光伏投资中遇到的问题

首先，大型地面电站土地问题是制约光伏电站发展的核心问题。中国西北部土地便宜，光照也较多，前两年光伏项目投资多集中在西北部。随着限电出现，项目逐渐移向中东部，但中东部的问题是成片荒山比较少。

第二，限电问题。举例来说，内蒙古西部某地的火电、风电、光伏建成部分容量或者正常发电量是当地需求的三倍，每发三度电，当地只用一度电。而且限风限电是短期很难解决的问题。

第三，补贴拖欠问题。举例说，某家在2013年到2015年发展比较激进的民营企业，截至去年年底，拖欠的资金在10亿到13亿之间。照企业方面的说法，如果今年年底前补贴再不下来，就完全运转不动了。所以，补贴拖欠对于前期投资比较迅猛的民营企业来讲，是一个生死攸关的问题，决定的是企业的生死，远不止是资金成本或收益率多少的问题。

第四，电站设备质量问题。重点不是生产厂家产品过不过关，而是看投资方谨慎不谨慎，这是每一位投资人都要密切关注的。

最后，项目融资的问题，很多人在前期都愿意投入资金，但后期却是另一幅光景。光伏企业虽然有国家支持，但是如果因为限电问题导致企业本身不能实现正现金流，连基准利率都不能覆盖的话，再好的项目，财务报表再完美也没有意义。

大型地面电站的未来

由于限电严重，西北地区将不会是下一步布局的首要选择。理想型的集中式电站靠需求端越近越好，因此中东部地区是首选。但中东部地区最大的问题是没有很多荒山荒地。有些情况下，某地本来从前是荒山荒地，林业部门为了完成任务而规划成林地，即使现场是一片荒芜，但在登记里却是林地，需要跟相关部门沟通。现在对大型地面电站来说，林光(林业与光伏产业结合，下同)、农光、鱼光是很好的前景，但是需要政策的支持。

分布式光伏的特点与投资思路

大型地面电站是目前光伏基金投资的主业。分布式光伏最大的特点，第一是现金流稳定。目前分布式的补贴是由电网代垫的，不存在长期拖欠的问题。这是因为分布式电站目前体量很小，当发展壮大后，电网能不能继续代垫就不一定。但就目前来讲，现金流还是很稳定的。第二，回报率优良。从单纯造价来说，因为设备少，因此比大型地面电站价格低。在个别商业端加上补贴后，如果地方政府再提供一些补贴，称为现金流都不为过。第三，市场基数庞大。对整个城市来说，理论上讲，处于不同发展阶段的屋顶都可以发展分布式光伏。发展程度差一点的可以铺薄膜，程度好的可以铺晶硅，所以市场基数很大，空间也应该较大。

分布式光伏的缺点是很分散，投资人也很分散。市场上有一些分布式光伏的融资产品，要拿房屋做抵押。另外还有项目分散、不易开发，以及管理和维护上的问题。有些屋顶容易开发，有一些就较难。在维护领域，尚且没有听说市场上有公司做得比较好，或专门做维护。第三是设备质量参差不齐。一线厂家成批量采购的设备如果没有检测，第一批的不良率有10%。这些设备不可能是从一线厂家直接采购，可能来自各个代理商，所以分布式光伏电站设备的质量很难保证。第四，市场还需要培育。

关于分布式光伏基金的投资思路，一个主要的想法是平台化。这里分两个平台，一个是轻资产/互联网平台，一个是重资产平台。市场本身很大，也需要培育。如果某一个项目年回报率资本金在50%以上，甚至30%或20%以上，有些分布式光伏的业主或者投资商都会感兴趣。但是电站的设计、安装、运维等等，有极强专业性，不是跨行业就能做到的，市场需要一个人或者主体整合资源，把市场目前有的设计单位、采购单位、资源整合起来，统一向市场一线进行采购、安装。分布式光伏或新能源本身是一个庞大的概念，以互联网思路把这个平台做好后，鉴于平台会投入许多培训资源、设计资源、设备采购的建造资源，如果有好的前景和概念，市场还是愿意投资的。第二个是资产端。如果以城市为端位考虑分布式光伏的话，其实并不分散。当一个有钱有资源的知名企业，以分布式光伏的概念，加上一些充电桩、充电汽车等概念去谈合作，很多地方还是很感兴趣，它是本身的资本运作平台。前端做服务，服务下面汇聚信息、资源，后端做资本运作做绿色投资，分布式光伏电站本身从模型来看是赚钱的。所有的模式都可以通过互联网的方式聚沙成塔，野蛮式的增长对光伏电站很不易。

新能源改变了未来，目前投资新能源，找到靠谱的模式，找到靠谱的团队，相信未来会给大家带来丰富的回报。